季度交易收入天然环比上升j9九游会真人，但净利润同比、环比大幅下滑，工程机械上市公司旧年的事迹仍未复苏。

中联重科（000157.SZ）3月24日裸露了2024年年报，旧年齐全交易总收入454.78 亿元，同比减少3.39%，净利润35.2 亿元，同比增长0.41%。其中，四季度交易收入110.92亿元，同比减少4.05%，环比增长12.61%，净利润同比、环比差别大幅下滑41.42%、55.19%，为3.81亿元。

相较于国内商场，2024年以来，国外新兴商场对工程机械的需求，成为关系带动上市公司收入增长的首要开端，而中联重科旧年的国外收入达233.8亿元，范围、占比齐额外了国内收入。业内觉得，工程机械出海范围将是上市公司怒放事迹弹性的关节。

国内收入下滑逾两成，陆股通不绝减合手

畴昔几年，受房地产行业影响，包括中联重科在内，国产工程机械龙头企业三一重工、徐工机械、中联重科的事迹大齐承压。畴昔的一年，中联重科国内商场的销售，仍出现了较大下跌。

年报清醒，2024年，该公司国内销售收入放缓，齐全交易收入220.98亿元，上年同期为291.7亿元，同比减少24.24%，毛利率同比减少0.6个百分点，是总交易收入下滑的主要原因。中联重科暗示，2024年受房地产合手续低迷等身分影响，国内工程机械行业处于筑底阶段的疏通期，同期国内农业机械国内商场增量需求有所放缓。

旧年四季度，中联重科齐全交易收入110.92亿元，同比减少4.05%，环比增长12.61%，净利润同比、环比差别大幅下滑41.42%、55.19%，为3.81亿元。

分居品类别来看，阐述期内，中联重科的中枢主业混凝土机、起重机的收入双双下滑，同比跌幅差别为6.8%、23.35%，起重机是公司收入范围最大的单项中枢居品，其旧年交易收入为147.86亿元，同比减少45.05亿元。

另外，土方机械的收入基本合手平，而农业机械成为最大亮点，同比增速达122.29%，由20.92亿元增长至46.5亿元。中联重科称，国外农业机械呈现“新兴商场增长+熟识商场升级”的双轨样式，出口销量保合手考究无比的增长势头。

机构动作方面，陆股通旧年二季度至四季度相接减合手中联重科，四季度减合手1231.28万股，戒指四季度末，陆股通为第五大激动，合手股2.95亿股。

而公募基金则出现了不合。戒指旧年四季度末，32家基金合手有中联重科1.58亿股，合手股数目环比三季度增长约2400万股，第十大激动华泰柏瑞沪深300ETF在四季度减合手了947.64万股。另外，嘉实沪深300红利低波ETF、泰康弘实3月定开夹杂等数只基金三季度末合手有中联重科的股份数目名次前哨，上述基金均在四季度减合手，拔赵帜立汉帜的是华夏基金旗下的多只居品，比如，华夏新兴成长股票A合手有1644.75万股。

国外收入能否撑起本年纪迹增长？

工程机械是强周期性行业，开采使用年份与更新频率引导周期走势，挖掘机供需样式变化更是全行业的风向标。上一轮工程机械的更新周期开启于2016年，源自更新置换需求与货币化棚改的双重刺激，周期于2021年见顶，上市公司股价均在2021年见顶后，插足了长达三年的回调。

2021年3月，中联重科股价达到13.23元的高点后，拐头向下连跌五个月，于2022年4月底见底，区间最大回撤近65%。2023年起，该股止跌回升，本年以来在行业景气度改善预期下，累计高涨8.16%。

从使用年限来看，刻下挖机瞻望将开动插足新的更新周期，加上开采更新策略的发力，商场对本年需求拐点非常暖和。

就工程机械内需来看，景气度是否朝上仍存在省略情味。华泰证券觉得，地产和基建行业是工程机械与水泥下贱的中枢需求开端。其中，工程机械与水泥的内生需求逻辑尚在预期层面，本质数据还处在考证经由中，需密切暖和与基建关系的财政进展，以及地产销售的价钱和拿地量。

比较之下，国外业务的增长详情味更高。记者梳理2024半年报，工程机械四大主机厂三一重工、徐工机械、柳工、中联重科的国外毛利润，占比差别为 66.77%、47.06%、59.70%、55.73%，若出口同比不绝朝上，这一比例有望不绝擢升。

国外业务范围增长提速，亦然中联重工旧年的计算亮点。阐述期内，该公司国外收入达233.8亿元，占比总营收达51.41%，额外国内收入占比的同期，范围较上年同期大幅擢升，2023年该公司国外业务占比为38.04%，为179.05亿元；毛利率也比国内商场逾越近8个百分点。

本年以来，挖掘机手脚宏不雅经济的重秩序先策划，该品类的需求热度显著超商场预期。凭据海关出口统计数据，本年1、2月，挖掘机出口销售额共计为100.8亿元，同比增长28.72%，不绝延续旧年四季度以来的高增速。长江证券研报也清醒，本年前两个月，国内土方机械、起重机械、混凝土机械的出口均保管增长，需求主要来悛改兴商场，出口非洲金额同比增长42%，增速最快（前值为50%），此外，中东、中亚、印尼同比增速均在20%以上。

华泰证券觉得，国外浩繁地区偏好部分已停产的老型号居品，而我国庞杂的保有量商场提供了饱和的二手机供给，且部分龙头主机厂通过推出“以旧换新”规划以及二手开采认证体系，进一步促进了开采的回流和畅达。在传统动能退坡的布景下，以工程机械代表的行业不错施展产业链上风和资本上风的特征，通过出口破钞多余产能，这是本年对冲关税扰动的结构性亮点，应赐与要点暖和。

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魏华夏

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