文 | 斑马耗尽j9九游会，作家 | 陈晓京

4 年前，中山邓颖忠家眷交棒行状司理东说念主团队，中顺洁柔精采迈出去家眷化枢纽一步。有关词，几年曩昔，在任业司理东说念主的收拾下，公司功绩非但莫得增长，反而逐年下降。

就在春节前，公司显露 2024 年功绩预报，瞻望全年功绩同比下降向上 75.96%。这已是自 2021 年以来第 4 次下降。

4 连降

中顺洁柔（002511.SZ）最出圈的一次，是在两年前出的一次直播事故。其时公司直播间职工误将原价 56.9 元 / 箱（24 包）纸巾家具树立成为 10 元 /6 箱，最终成交单量超 4 万单。

尽管远低于本钱价，公司如故坚握实行了寄托。此举，中顺洁柔损失千万，但得到了诚信的歌咏。

这番骚动背后，公司严峻的缱绻气象徐徐投入外界的视野。自 2020 年以后，公司功绩堕入瓶颈，归母净利润握续下滑态势显着。

2020 年至 2023 年，公司交易收入分散竣事 78.4 亿元、91.5 亿元、85.7 亿元、98 亿元，同时，归母净利润分散为 9.06 亿元、5.81 亿元、3.50 亿元、3.33 亿元，同比分散增长 50.02%、-35.85%、-39.77% 和 -4.92%。

2024 年，这种气象仍然莫得改善。据 1 月 27 日公司显露的功绩预报，瞻望 2024 年归母净利润 6000 万元 -8000 万元，同比下降 75.96%-81.97%；扣非净利润 3800 万元 -5200 万元，同比下降 82.64%-87.31%。

纸浆本钱常常在活命用纸企业的出产本钱中占比 40% 至 60%，最近几年，国内纸浆价钱波动显着，但终局市集竞争热烈，行业参与者很难通过来平抑本钱。耗尽者们有亲身感受，前年好多纸品企业通过线上线下进行大量促销当作，纸品价钱越来越低。

2024 年前三季度，中顺洁柔交易收入同比下降 12.72% 至 59.55 亿元，归母净利润同比下降 67.61%，为 5358.23 万元，净利率仅为 0.88%，与上年同时的 2.41% 比拟大幅下降。其中，Q3 更是亏欠 3400.03 万元。

多元化缱绻

活命用纸一直是中顺洁柔的主交易务，2023 年，竣事收入 96.62 亿元，距离百亿仅差临门一脚，在公司营收中的占比升至 98.58%。

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押宝单一业务，已不成让公司定心。活命用纸业务盈利水平连年来已呈下滑趋势，2023 年毛利率为 32.97%，比拟 2020 年下降近 10 个百分点。

相较之下，进行多元化业务布局的成品同业们，日子相对好过。

以恒安外洋（01044.HK）为例，2023 年，其纸巾业务收入占比约 57.8%，卫生巾业务天然收入占比只消 26%，但该业务毛利率近 64%，对公司松开本钱压力产生了积极孝敬。

维达外洋（03331.HK）雷同如斯，公司曾对外在示耗尽者对个护家具价钱不太敏锐，具备丰厚的利润空间。

关于业务的多元布局，中顺洁柔虽起步晚，但愈加激进。2019 年，推出朵蕾蜜卫生巾品牌；2023 年推出成东说念主纸尿裤、洗衣凝珠以及洗衣液等，涉足家居清洁规模；2024 年 9 月还上线了护手霜家具等。

有关词，几年曩昔，这些新业务仍未造成征象。

2019 年，公司个东说念主照顾业务收入 321.9 万元，占公司收入的 0.05%。到 2023 年，收入也仅为 1.39 亿元，营收孝敬率只消 1.42%。

去家眷化

上世纪 80 年代，邓颖忠在顺德容桂镇承包了一家水泥纸袋厂，这等于中顺洁柔的前身。

自后的一场大火，水泥纸袋厂化为一座废地，邓颖忠卖掉机器等废品，转型活命用纸业务。

二次创业，他将工场设在中山市，为公司起名中顺洁柔——中顺代表胜利，而洁柔则是公司的中枢品牌。

凭借着过硬的家具性量，上世纪 90 年代，公司的家具已遮掩珠三角地区，当区域市集有余之后，邓颖忠指导公司走向世界市集。

2010 年，中顺洁柔胜利登陆 A 股，成为活命用纸第一股，并在 2021 年创下曾创下 450 亿元市值的历史记录，被外界称为"纸茅"。邓颖忠也因此身家倍增，成为中山首富。

不外，让他恒久难以放下的是去家眷化。早在 2015 年，邓颖忠就引进金红叶前高管刘金峰，运行由家眷处分向行状司理东说念主处分过渡。

刘金峰加入后，激动公司营销结构换血，树立了以渠说念为中心的发展政策，为公司树立经销、直营、商销和电商等 4 大渠说念，透澈变调曩昔重家具、轻渠说念的业务口头。

但在邓颖忠眼里，这还不够。

2021 年 4 月，他辞去董事长职务，其子邓冠彪卸任总裁职务，双双转向幕后，将大权全权交予刘鹏。

刘鹏浸淫金融规模多年，曾先后担任兴业银行江门分行、中山分行行长。尽管并非纸业行业东说念主士，但两东说念主仅见过几次面，就详情了两边皆是值得信托的东说念主。

邓颖忠对刘鹏惺惺惜惺惺，"咱们交情很短，并不需要花好多本领去看一个东说念主。我继承信任他，他也必须卓越我。"

但这种念念法可能还是有了好意思妙的变化。前年 1 月，公司董事会换届，邓颖忠之子邓冠彪、邓冠杰双双被提名副董事长。

中顺洁柔功绩纠合下滑，股价亦纠合下落，2 月 6 日收盘市值仅剩 84.99 亿元。