在本钱商场的波涛中，每一次IPO审核，齐如并吞场严苛的“大考”。

　　进入2025年，有迹象剖判IPO批文的速率有显明栽培。3月11日晚间，深交所官网信息剖判，新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇”或“公司”）已于当日恰当向证监会提交注册肯求并取得受理，向IPO刊行上市前临了一起关卡冲击。

　　新恒汇树立于2017年12月，是国内逾越的集芯片封装电路材料的研发、分娩、销售与封装测试就业于一体的集成电路企业，主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM（镶嵌式SIM）芯片封测业务，是高新本领企业、国度专精特新“小巨东谈主”企业、山东省瞪羚企业。

　　比年来，陪同东谈主工智能、云有计划、自动驾驶等新哄骗的快速崛起，大家高端芯片居品的需求呈爆发式增长。分析以为，卑鄙哄骗场景的不断拓宽，给新恒汇主贸易务的商场出路带来了更多的思象，也会鼓动公司朝着大家集成电路封装材料规模领军企业标的发力。

　　细分规模龙头事迹赓续向好

　　近期IPO发审商场的一个变化激发了各方怜惜。

　　2025年以来，提交注册的IPO企业共有9家，4家企业在提交注册后10天内就速即斩获IPO批文，审核速率进一步加速。这一变化，也令业界纷繁猜度，是否会赐与已过会未注册企业的信心，加速上市进度。

　　猜度名单中，新恒汇则是颇受怜惜的一家公司。集成电路行业是比年来本钱颇为看好的赛谈，高成长性则是其被各方乐谈的要津。集芯片封装电路材料的研发、分娩、销售与封装测试就业于一体的集成电路企业新恒汇，在这一有计划上则很有言语权。

　　公司表示数据剖判，2021年—-2023年，新恒汇已毕贸易收入分散为5.48亿元、6.83亿元、7.67亿元，最近三年的复合增长率为18.28%；扣非后归母净利润分散为8172万元、10395万元、14855万元，增长速即。

　　招股书剖判，新恒汇电子的主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。

　　具体而言，在智能卡业务规模，公司是国内现在独一世产柔性引线框架的企业，哄骗自主开辟的中枢本领，采选集柔性引线框架分娩和封测就业于一体的计议格式，居品闲居哄骗于通信、金融、交通、身份识别等智能卡规模，其中柔性引线框架居品大家商场占有率约为30%，位居大家第二。

　　蚀刻引线框架业务规模，现在国内自给率较低，国产替代的商场空间大。公司通过自主研发，掌持了卷式激光直写曝光（LDI）、卷式通顺蚀刻及高精确采用性电镀等中枢本领，居品还是批量供货，居品与本领处于国内逾越。

　　eSIM是物联网行业发展的要津本领之一，亦然将来的势在必行。公司借助自己在传统SIM卡封装商场上的上风，推出了物联网QFN/DFN封装、MP2封装等新址品或就业，客户包括紫光同芯、中电华大等芯片设想厂商及中移物联等物联网厂商，炫夸了卑鄙物联网客户的需求，已精炼成为公司新的事迹增长点。

　　值得一提的是，2019年—2021年新恒汇各主贸易务的毛利率也在逐年上涨，且在2022年、2023年依旧能保持壮健。以2019年—2021年的数据为例，柔性引线框架业务的毛利率分散为40.28%、46.14%、48.40%，智能卡业务的毛利率分散为33.14%、27.22%、36.40%。

　　高且壮健的毛利率水平在一定程度上是公司本领实力的体现。步伐2023年12月31日，新恒汇领有已授权发明专利32项，其中智能卡业务规模的发明专利26项，蚀刻引线框架业务规模的发明专利6项。

　　据了解，新恒汇领有掌持的中枢本领包括：在金属材料名义进行高精度图案描述的本领、金属名义处治推敲的中枢本领以偏激他中枢本领等。

　　比如其领有的金属材料名义进行高精度图案描述的中枢本领，就不错已毕在百米长的铜箔上成卷式通顺分娩，同期图案描述精度步伐在20微米级，保证通顺分娩中的速率与对位步伐精度，幸免出现无数目居品因曝光不及大概过度曝光、蚀刻不及大概过度蚀刻等问题导致的精好意思电路出现偏移、变形、断线或粘连等问题。

　　而在蚀刻引线框架规模，新恒汇领有“卷式无掩膜激光直写曝光（LDI）本领”，不仅省掉了委外加工掩膜版加工的进程，议论掩膜版成本的同期裁减出货时刻，还幸免了保存与常常更换掩膜版时对掩膜版的滑磨伤，提高效果的同期还减少了过错品。

　　智能卡使用范围无尽拓展发力锁定蚀刻引线框架新增长点

　　2021年—2023年，新恒汇的电子智能卡业求已毕的销售收入分散为4.12亿元、5.62亿元、5.83亿元，占总营收比例分散为77.44%、84.45%、78.35%。

　　具体来说，新恒汇的智能卡业务包括柔性引线框架、智能卡模块、封测就业。其中，柔性引线框架行业进入壁垒较高，大家具备无数目壮健供货的分娩厂家主要有3家，包括法国Linxens、新恒汇及韩国LG Innotek，新恒汇的商场份额排行第二。

　　公开贵府剖判，智能卡主要包括金融银行卡、手机SIM卡、安全证照卡、行业哄骗卡等，据欧洲智能卡协会（Eurosmart）和好意思国ABI research发布的报告剖判，智能卡行业通顺多年来的出货量保管在95亿张操纵，且仍在赓续增长。

　　有业内东谈主士暗示，电子证照普及化并未冲击物理证照的更新率和补办率，违反还刺激了新的需求。比如在现款支付时期，许多老东谈主与小孩时常齐莫得银行卡，而更自得现款支付，但在搬脱手机支付波涛下，这些老东谈主和小孩也需要办理银行卡才不错使用手机支付，这进一步刺激了智能卡商场需求空间。

　　此外，除了银行卡、手机SIM卡传统哄骗场景外，智能卡的哄骗规模还拓宽到总计需要辛勤联网的智能末端，比如智能门锁、智能电表水表气表、分享单车、祥瑞城市录像头、电梯电子告白屏等等，齐需要装置一个无线联网的SIM卡大概镶嵌式ESIM。

　　而放眼大家商场，在经济相对逾期及东谈主口广漠的国度，银行卡和手机卡还在普及。在欧洲等使用银行卡相比多的国度，银行卡正在从传统的磁条卡向芯片卡诊疗，显明，这对新恒汇等行业头部企业而言，意味着更多的契机。

　　此外，2021年-2023年，公司的蚀刻引线框架板块的收入分散为9241万元、7741万元和1.27亿元，营收占比约17%，为第二大收入开始。针对该业务板块，新恒汇也专诚进一步作念大作念强，拓展更多的事迹增长点。

　　据招股书，这次IPO公司拟召募资金5.19亿元，其中4.56亿元用于募投技俩高密度QFN/DFN封装材料产业化技俩，达产后，每年将新增5000万条产能。

　　事实上，对新恒汇而言，该募投技俩亦然公司将来事迹增长的基础动能。从商场限度来看，据QYResearch展望，2029年大家引线框架商场限度将达到352亿元，且国产化替代空间开阔，而新恒汇兼具手持中枢本领、领有较强的限度成本等上风，产能布局宜早不宜迟。

　　不错预测的是，跟着公司将来顺利上市，募投技俩凯旋参预，在中枢上风加持下，公司的商场份额也会进一步得到栽培。而据表示j9九游会官方，新恒汇已详情了在蚀刻引线框架规模“作念到10%大家商场份额”的将来标的。